金十數據

盡管美國目前似乎不存在迫在眉睫的衰退風險，但從長遠來看，特朗普無疑正損害美國的增長。

特朗普重返白宮後，全球市場波動和地緣政治動蕩引發了美國經濟可能陷入衰退的警告，但經濟學家表示，經濟衰退並非迫在眉睫。

貝倫貝格銀行首席經濟學家Holger Schmieding周一表示，“我認為我們不會談論美國經濟衰退。美國經濟具有韌性，我想說，這在很大程度上是盡管有特朗普。”

Schmieding稱特朗普是“混亂和困惑的製造者”，並表示他在關稅問題上的“反複搖擺表明，他對關稅政策的潛在後果幾乎一無所知”。

然而，Schmieding認為，“美國消費者有錢可花，他們可能也會花。美國的勞動力市場仍然相當穩固，隨著能源價格略有下降，以及可能即將出台的減稅和放鬆管製措施，我認為目前不存在迫在眉睫的衰退風險。”

但他指出：“從長遠來看，越來越清楚的是，特朗普正在損害美國的趨勢增長，即2026年以後的增長。他代表著更高的物價，在我看來，這意味著在特朗普擔任總統期間，美聯儲沒有理由降息，特朗普在製造混亂和困惑。”

最近幾周，由於擔心特朗普打算在宣布對來自墨西哥和加拿大的商品征收重創性進口關稅後重啟全球貿易戰，國際股市受到了嚴重衝擊。

此後，市場陷入了一片混亂和不確定之中，因為特朗普上周五宣布，對美國鄰國和最密切貿易夥伴的一些關稅將獲得緩期，推遲到4月2日。

特朗普的非傳統貿易和國際外交手段令市場印象欠佳，美國股指震蕩劇烈，而策略師們警告稱，在特朗普2.0時代，負麵市場情緒勢必持續。

商界領袖和經濟學家們表示擔憂，關稅將導致美國通脹壓力進一步加大，消費者很可能要承受進口商品價格上漲的衝擊。

他們還警告說，由於消費者勒緊褲腰帶，並堅持等待一段時期充滿經濟不可預測性和潛在“滯脹”（高通脹和高失業率並存）的時期，投資、就業和增長可能會受到損害。這將迫使美聯儲維持利率不變，而不是從目前的基準利率區間（4.25%-4.5%）下調，以刺激經濟。較低的利率會刺激更多的支出，進而導致通脹。

美聯儲主席鮑威爾上周五表示，美聯儲可以在采取進一步利率行動之前，先觀察特朗普的激進政策行動將如何發揮作用。

特朗普有“免死金牌”

最近的經濟數據顯示，2月份消費者信心受到打擊，這將是特朗普政府需要認真思考的問題。亞特蘭大聯儲的GDPNow追蹤指標上周也顯示，美國國內生產總值在1月至3月期間可能萎縮2.4%。技術性衰退的定義是，至少兩個連續季度出現負增長。

上周的就業數據也顯示，雖然美國勞動力市場仍在擴張，但疲軟跡象也可能開始顯現。非農就業數據顯示，2月份就業增長弱於預期，雖然就業增長仍然穩定，但這一數據是在特朗普努力削減聯邦政府員工隊伍之際出現的。

勞工部勞工統計局上周五報告稱，2約非農就業人數經季節性調整後增加15.1萬人，超過1月份向下修正後的12.5萬人，但低於17萬人的普遍預期。失業率上升至4.1%。

TS Lombard的美國首席經濟學家Steven Blitz表示，最新的就業數據“告訴我們經濟仍在增長”，並沒有表明“特朗普政策帶來的衰退風險加劇”。

然而，他在上周五的一份報告中表示，“特朗普的行動仍可能以任何方式扭曲經濟，包括資本支出的崩潰。”

Blitz說：“記住，總統通常會在他們任期的第一年接受經濟下滑，他們可以責備前任總統，這是一個免責通行證，並自居經濟將複蘇。我的基本情況仍然是增長和美聯儲維持現狀。我的主要擔憂來自資本市場方麵，打破貿易，你將打破支撐經濟的資本流入。”

特朗普拒絕排除今年經濟衰退的可能性，但他本周末堅稱，經濟正處於“過渡時期”。

在福克斯新聞頻道《星期日早間期貨》節目中被問及亞特蘭大聯儲關於經濟萎縮的警告時，特朗普似乎承認了他的關稅計劃可能會影響美國經濟增長。

他在上周日播出的采訪中說：“我不喜歡預測這類事情，”當被問及經濟衰退警告是否令人擔憂時，他如是說，“這是一個過渡時期，因為我們正在做的事情非常重大。我們正在將財富帶回美國。這是一件大事。這需要一些時間。”

摩根大通美國市場情報部門上周指出，鑒於關稅的不可預測性，美國經濟正在進入“另一個不確定時期”。分析師表示，他們對美國股票持“看跌”立場，預計市場將出現更多波動，美國經濟增長可能“暴跌”。

摩根大通指出，“我們已經看到政策/貿易不確定性對家庭和企業支出的負麵影響，因此，未來一個月這種影響可能會更大。需密切關注失業率、裁員等數據。如果我們開始看到失業率迅速上升，那麽這很可能會將市場推回‘衰退策略’。”

雖然美國經濟衰退並非該銀行的基本情景，但摩根大通分析師警告稱，“關稅期限的不確定性和貿易戰可能加速新關稅的征收，我們認為，隨著美國GDP增長預期被下調，股票將麵臨挑戰。”他們還指出：

“鑒於這場升級可能無法結束，預計如此規模的關稅將導致加拿大和墨西哥陷入衰退。預計美國GDP增長預期將暴跌，盈利修正幅度將大幅降低，迫使人們重新思考年底預測。考慮到這一點，我們將我們的觀點改為戰術性看跌。”